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美国Fed态度偏鸽 星展银预期2020年前不会升息

作者:liujun 时间:2019-05-15 12:25   

美国联準会(fed)再次意外释出较市场预期偏鸽的态度,加深在去年12月和今年1月由鹰转鸽的态度。

星展集团研究部指出,联準会利率预期点阵图显示,官员预期至2020年才会升息一次,而市场先前预估联準会在2019年会升息一次。联準会的重点显然已经从货币政策正常化转变为支撑经济成长,因此,升息措施会暂停一段时间,也表示紧缩货币政策周期的结束。

因此,美国公债殖利率上扬的趋势可能结束,目前10年期公债殖利率只些微高于2.5。

缩减资产负债表的计画将从5月开始减速,并在9月结束,联準会的资产负债表规模将处于3.5兆美元附近。联準会持有债券的组成也将有所调整,部份到期的机构mbs会转为投资公债。

即使联準会再次升息的门槛变得相当高,星展集团并不认为美国公债殖利率会进一步下滑。因市场的预期更加积极,目前已经反应联準会在2020年中会降息一码。

星展集团调整联準会利率走向的预估,预期2020年之前不会升息;2019年升息次数从两次下调为零次,而2020年不会升息的预估维持不变。

其他成熟家园央行偏向採取进一步的宽鬆政策,市场状况与2015年和2016年相似,当时联準会希望升息但升息的步调受制于其他主要央行。

而目前联準会态度的转变可望纾缓金融环境,并为美国经济成长带来支撑。在联準会政策重点转为支撑美国经济后,经济衰退的风险将会下降,进而使美国公债殖利转趋陡峭。

对亚洲资产而言,美元利率下滑为利多因素。收益率较高的公债(印尼、印度和菲律宾)今年以来已经有不错的表现,预期周四能有进一步的亮眼表现。而联準会态度的转变也会有利收益率较低的经济体。

在联準会暗示升息措施会暂停一段时间后,亚洲市场对联準会降息的预期会开始升温。星展集团预期在较温和的联準会态度,且债券殖利率已经转趋陡峭后,中长天期(5年期)的债券表现会较短天期债券佳,可适当增加债券投资组合的存续期间风险。